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市场概述特朗普称美伊对话有成效、决定暂缓打击伊朗能源设施，美股大反弹，三大股指盘中均曾涨超2%，收盘均涨超1%、创逾六周来最大涨幅；特斯拉涨3.5%，领涨科技七巨头，英伟达涨近2%、扭转四连跌；芯片指数反弹超1%，但博通和美光跌超4%；报道称五角大楼将用其系统作为核心军事AI平台后，Palantir涨近7%；航空公司、旅游出行和邮轮类股大涨，皇家加勒比邮轮涨近6%，美联航涨超4%，Airbnb涨超3%，希尔顿涨近3%。
特朗普称推迟打击伊朗，美债价格盘中拉升，盘中曾创八个月新高的十年期美债收益率跳水超10个基点，两年期美债收益率一度较日高降逾20个基点；美元指数盘中转跌至逾一周低位，离岸人民币盘中失守6.91至两周低位、后一度反弹超400点；加密货币盘中拉涨，比特币重上7万美元，一度冲向7.2万美元、较日低涨超6%；原油跳水、收跌超10%，布油一周多来首次收盘跌破100美元关口。
期金盘中跌逾10%，现货黄金九连跌，现货白银盘中跌10%后转涨、一度涨超4%。伦铜反弹2%，和伦锡扭转四连跌，伦铝三连跌至三周低位。
亚洲时段，沪指跌3.6%、险守3800点，全市场超5100股下跌，黄金股集体暴跌，恒指跌超3%，科网股普跌。
要闻中国
发改委对国内成品油价格采取临时调控措施，调控前汽、柴油价格分别上调2205元和2120元/吨，调控后上调1160元和1115元。
药明康德2025年净利润暴增105.2%，预计2026年收入增长18%–22%，美国市场强劲。
三花智控2025年营收同比增长11%，净利增逾31%，新能源车业务拉动利润高速增长。
Robotaxi车队翻倍，文远知行2025年营收同比大增89.6%，净亏损收窄34.2%。
老铺黄金2025年营收、净利双双大增超200%，每股派息11.95元。
海外
特朗普：过去两天同伊朗对话“富有成效”，对话已形成协议要点，推迟五天打击伊发电厂和能源基础设施，正就达成更广泛协议与伊磋商；白宫称不会确认本周是否与伊方谈判；报道称美政府考虑将伊议长作为潜在谈判对象。
美媒称多国正协调美伊双方本周在伊斯兰堡会谈；伊朗否认议长与美国谈判，指假消息为暗杀创造条件，称美曾试图通过中间方谈、伊未回应。
伊朗军方称已对霍尔木兹海峡实施有效控制，无需在波斯湾布雷；若岛屿遭攻击将立即布雷。伊媒列出11个目标，包括海水淡化站和核电站。印度两艘LPG船正穿越霍尔木兹海峡。以媒称美考虑地面行动夺取伊朗哈尔克岛。
美能源部长称将可能再次释放战略石油储备，但可能性很低。报道：日本考虑干预原油期货，中东危机持续推高成本。日本石油协会：需进行第二次石油储备释放，规模比照首批8000万桶。
澳大利亚最大氨工厂停产两月，全球化肥市场再遭冲击。伊朗重创卡塔尔氦气出口，全球芯片生产面临危机。
美联储理事米兰：地缘冲击尚不足以改变年内四次降息预判。芝加哥联储主席：可能会出现需加息的情况。
市场收报欧美股市：标普500涨1.15%，报6581.00点，道指涨1.38%，报46208.47点，纳指涨1.38%，报21946.76点。欧洲STOXX 600指数涨0.61%，报576.78点
A股：上证指数跌3.63%，报3813.28点。深证成指跌3.76%，报13345.51点。创业板指跌3.49%，报3235.22点。。
债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.34%，日内降约4个基点；两年期美债收益率约为3.85%，日内降约5个基点。
商品：WTI 5月原油期货收跌10.28%，报88.13美元/桶。布伦特5月原油期货收跌10.92%，报99.94美元/桶。COMEX 4月黄金期货收跌3.66%，报4407.3美元/盎司。COMEX 5月白银期货收跌0.44%，报69.355美元/盎司。LME期铜收涨约2%，报12167美元/吨。LME期锡收涨约1.5%，报43944美元/吨。LME期铝收跌约0.5%，报3199美元/吨。
要闻详情全球重磅
中国
发改委对国内成品油价格采取临时调控措施。发改委公告，国际市场原油价格大幅上涨，为减缓国际油价异常上涨带来的冲击，减轻下游用户负担，对国内成品油价格采取临时调控措施。根据现行价格机制计算，自3月23日24时起，国内汽油、柴油价格（标准品）每吨分别应上调2205元、2120元，调控后实际上调1160元、1115元。
药明康德2025年归母净利润暴增105.2%，预计2026年收入增长18%–22%，美国市场强劲。药明康德2025年实现营收454.6亿元，同比增长15.8%；归母净利润191.9亿元，同比增长105.2%。区域结构上，美国市场收入312.5亿元，同比大增34.3%，成为最主要增量来源。公司拟派发末期股息每10股15.7927元（含税），合计约47.12亿元。
三花智控2025年营收同比增长11%，归母净利增逾31%，新能源车业务拉动利润高速增长。三花智控2025年财报显示，公司全年营收310.11亿元，同比增长10.97%；归母净利润40.63亿元，同比增31.10%，净利率提升至13.1%。制冷空调电器零部件业务稳健，新能源汽车热管理业务成为核心增长引擎。公司于2025年6月成功登陆港交所，资本实力显著增强。同时，公司正将精密制造技术向仿生机器人机电执行器领域延伸，布局第三条增长曲线。
Robotaxi车队翻倍，文远知行2025年营收同比大增89.6%，净亏损收窄34.2%。文远知行2025年总收入6.85亿元人民币，同比大增89.6%，按IFRS口径经营亏损18亿元同比收窄15.5%，净亏损16.55亿元同比收窄34.2%。公司全球自动驾驶车队从2024年底的1089辆扩张至公告日2,113辆；robotaxi全球车队达1125辆。2026年底robotaxi车队目标2600辆。
老铺黄金2025年营收、净利双双大增超200%，每股派息11.95元。老铺黄金2025年营收273亿元增长221%，净利49亿元大增231%，单店坪效问鼎全球奢侈品榜首！但在业绩狂飙背后，激进备货致存货飙升至160亿，现金流承压，年内配售狂揽54亿港元“补血”。古法黄金龙头正上演极速扩张与大手笔分红的资本狂奔。
海外
特朗普：同伊朗对话“完美”，已形成协议要点，正就达成更广泛协议与伊磋商。
特朗普称，“美国和伊朗在过去两天进行了非常良好和富有成效的对话”，对话将持续至本周末。他已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天，但前提是正在进行的会议和讨论取得成功。特朗普称，总统特使威特科夫、他的女婿库什纳同伊朗领导层进行了对话，但不是同伊朗最高领袖；伊朗这次认真磋商、想要达成和解，伊方还有最后一次机会终结对美威胁。美媒称，多个协调国正协调美伊双方本周在伊斯兰堡会谈。以媒称内塔尼亚胡与万斯讨论“重启美伊谈判的尝试”。美军称，已打击超9000个伊朗目标，否认伊方击落F-15战斗机。白宫称，不会确认本周是否会与伊朗方面进行谈判。伊朗否认议长与美国谈判，指假消息为暗杀创造条件，称美曾试图通过中间方谈、伊未回应。伊朗议长卡利巴夫称谈判为操纵市场的“假消息”；伊媒称，有关方面试图在伊朗制造“政治和社会裂痕”，这是个“弥天大谎”；伊高级领导层称伊美没有任何谈判，特朗普“撤回”攻击源于伊方报复威慑；伊革命卫队空天部队司令称战斗将持续；伊消息人士称，伊朗已准备对关键基础设施遭袭作出强力回应。报道称，美政府考虑将伊朗议长作为潜在谈判对象。
伊朗军方称已对霍尔木兹海峡实施有效控制，无需在波斯湾布雷。伊朗军方发言人称，伊朗已在波斯湾及阿曼湾相关海域掌握主动权，并对霍尔木兹海峡实施有效控制；基于当前掌控能力，伊朗无需在波斯湾布设水雷，但将在必要时采取一切手段保障安全。伊朗外长与韩国外长通电话时称，该海峡对相关冲突方及其支持者船只关闭，但其他国家船只在与伊方协调后可正常通行。
伊朗表明通行原则之际，印度两艘LPG船正穿越霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡封锁现松动，伊朗划定"非敌对国"可协商通行红线。据报道，两艘印度籍超大型液化石油气船周一正在穿越霍尔木兹海峡。然而，原油贸易仍近乎停滞，幽灵船借壳闯关乱象丛生，全球20%能源命脉悬而未决。福特号航母已撤至希腊！伊朗：若岛屿遭攻击，将立即布水雷封锁波斯湾！伊朗媒体列出11个目标，包括海水淡化站和核电站。美军“福特”号航母23日抵达希腊克里特岛，预计停留一周以上。伊朗国防委员会当天警告，若其海岸或岛屿遭袭，将立即在波斯湾所有航道布设水雷，“封锁”整个海湾。伊朗媒体同时列出中东地区11处发电与海水淡化站等目标，称其为伊朗重点关注对象，其中包括阿联酋巴拉卡核电站。
以媒称美考虑地面行动夺取伊朗哈尔克岛。据以媒披露，美国正考虑对伊朗最大原油出口基地哈尔克岛发动地面军事行动。为此，美军正加快向中东部署约4500名作战人员及多艘军舰，特朗普此前也曾威胁打击该岛。对此，伊朗军方强硬警告，若遭侵略必将面临“前所未有的反击”。
美能源部长称将可能再次释放战略石油储备，但可能性很低。赖特称，美国已启动100万至150万桶/日的战略油储（SPR）释放，必要时可扩大至300万桶/日；油价尚未高到引发“需求破坏”；霍尔木兹海峡受阻的影响是“暂时的”；美国消费者可能还需承受“数周”高油价压力。
报道：日本考虑干预原油期货，中东危机持续推高成本。据报道，相关部门已就干预原油期货市场的具体操作方式展开询查。此举若落地，将标志着日本政府在能源市场管理上迈出罕见一步。
日本石油协会：需进行第二次石油储备释放，规模比照首批8000万桶。霍尔木兹海峡危机持续发酵，布伦特原油从72美元飙升至108美元/桶。日本石油协会紧急呼吁政府启动第二轮战略储备释放，规模比照首批8000万桶，同时将北美、阿拉斯加、拉美列为替代供应选项，加速摆脱对中东原油的高度依赖。“最坏的时间点”！澳大利亚最大氨工厂停产两月，全球化肥市场再遭冲击。霍尔木兹航道受阻、印度化肥厂停产，全球氨市本已危如累卵。澳大利亚最大氨厂Yara Pilbara此刻再遭停电重创，85万吨年产能骤停两个月。农业播种旺季化肥告急、铁矿石爆破原料断供，多重冲击同步叠加，供应链脆弱性全面暴露。
伊朗重创卡塔尔氦气出口，全球芯片生产面临危机。伊朗袭击致卡塔尔设施重创，全球三分之一的氦气供应骤减。作为芯片制造不可替代的冷却原料，氦气现货价格已翻倍。高度依赖该产地的韩国芯片巨头首当其冲，市值蒸发超2000亿美元。专家警告，几周后真正的短缺冲击将全面爆发，严重威胁全球半导体供应链。
美联储理事米兰：地缘冲击尚不足以改变年内四次降息预判。中东冲突引爆油价，美联储降息步伐生变？米兰认为，目前短期油价波动尚不足以动摇其年内四次降息的基准预期，美联储应待更多信息落定后再行调整政策展望。上周美联储维持基准利率不变，米兰投下唯一的反对票，支持降息25个基点。
美国芝加哥联储主席：可能会出现需要加息的情况。2027年票委古尔斯比表示，中东局势引发的新一轮通胀冲击令当前形势"严峻"，已在一定程度上打乱了美联储的既定计划。新冲击来袭之前，通胀已经处于令人不安的高位，当前就业市场距充分就业目标较近，而通胀距2%目标仍有差距，因此在政策权衡中，通胀须被置于更优先的位置。
研报精选
高盛警告：还没到“投降”时刻，AI或是最后的抛售来源。高盛表示，美股虽已启动去风险化，但尚未触发“投降式”出逃，下行压力未出清。当前标普500进入负Gamma区，波动加剧。数据显示超卖程度远不及历史底部，系统性资金仍有潜在抛压。值得警惕的是，周期股已遭连续清算，而持仓处于高位的AI板块与“Mag7”已成最后堡垒，若市场需进一步融资避险，AI复合体或将面临剧烈补跌。
硅谷顶级资金集体押注！大摩详解AI下一个前沿——“世界模型”。摩根士丹利最新报告表示，大模型的语言红利正在触顶，下一场AI军备竞赛的战场是"世界模型"——让机器真正理解三维空间、物理规律与时间演化。从Waymo数十亿英里虚拟路测，到微软AI渲染可玩《Quake II》，应用已不止于机器人，游戏、影视、设计产业均面临重塑。
国内宏观
金、银大跌，国内金价跌破1000元。3月23日，国内金价跌破1000元/克，多家金店下调饰品价格。受美元上涨及多国央行释放鹰派信号等影响，国际金银期货暴跌，黄金创15年来最大单周跌幅。上金所已发布通知，提示投资者做好风险防范，理性投资。
国内公司
华为畅享90 Pro Max正式发布，搭载8500mAh华为手机史上最大容量电池，配合超级聚能泵技术，电池容量释放率超98%。通过全域灵睿节点技术优化能效，实现48小时连续通话等超长续航表现。该机还搭载麒麟8000处理器，整机性能提升38%。
紫金矿业将取得赤峰黄金控制权，交易对价合计超182亿元！赤峰黄金实控人李金阳不再持有任何股份。紫金矿业拟通过子公司以超182亿元总价，受让赤峰黄金A股并认购其H股定增。交易完成后，紫金矿业将持股25.85%取得赤峰黄金控制权并实现财务并表。原实控人李金阳清仓退出不再持股，赤峰黄金实控人将变更为上杭县财政局。
海外宏观
“新美联储通讯社”：美联储面临历史上最尴尬的权力交接。沃什正面临通胀反弹、油价冲击以及参议院提名确认程序停滞的三重困境。尽管沃什曾承诺降息并改变美联储的运作模式，但当前美联储内部以11比1的投票结果维持利率不变，显示出对降息的抵触。加之鲍威尔因司法调查拒绝提前离任，这场交接不仅充满政治博弈，也让市场对未来货币政策的独立性和走向充满担忧。
日本35年来最大薪资涨幅来袭，今年春季劳资谈判平均薪资涨幅达5.26%，央行加息窗口或提前开启。日本企业正酝酿35年来最大幅度加薪。据日本最大劳工团体“连合”数据，今年春季劳资谈判平均薪资涨幅达5.26%，创1991年以来最高纪录，丰田、本田等大型企业全额满足工会诉求。市场对日本央行加息预期升温，隔夜指数掉期显示4月加息概率约60%。然而，中东冲突引发的能源价格冲击正威胁企业利润率与消费需求，使薪资与通胀的良性循环面临考验。
韩国股市暴跌6.5%，散户逆势抄底买入7万亿韩元创纪录。中东紧张局势全面压制风险资产需求，韩国综合股价指数（KOSPI）周一重挫6.49%，创3月4日以来最大单日跌幅，盘中触发熔断机制。外资净卖出约3.7万亿韩元，散户则逆势抄底，单日买入规模达7万亿韩元，创历史最高纪录。韩国政府拟推补充预算以稳定市场，分析师称“无需过度悲观，但市场耐心已变得脆弱”。
海外公司
美国私募资本转向“HALO”重资产，软件股已经坐在“冷板凳”上。受AI颠覆威胁，过去5年吸金万亿美元的软件领域深陷估值与退出泥潭。以黑石、贝恩资本和布鲁克菲尔德资产管理为代表的私募巨头，正将目光从软件转向"低淘汰率重资产"（HALO），工业制造、能源、基础设施乃至国防领域成为新的争夺焦点。
报道：SK海力士拟赴美ADR上市，发新股筹资10-15万亿韩元，全速押注HBM扩产。报道称，SK海力士拟赴美发行ADR融资10万亿至15万亿韩元之间，折合总股本约2.4%，资金将全额投入龙仁半导体集群等AI基础设施建设。此举旨在利用美国资本市场重估其仅为美光一半的市盈率，若成功纳入费城半导体等主流指数，将吸引大规模被动资金，强化其在HBM领域的全球主导地位。
AMD在亚太斩获重磅订单：韩国AI初创拟购入1万颗最新芯片。据报道，韩国AI初创Upstage拟向AMD采购1万颗最新MI355芯片，以打破对英伟达的单一依赖，实现算力多元化。此举旨在应对韩国国家级AI竞赛压力，备战研发千亿参数大模型。分析指出，该重磅订单也为AMD拓展亚太AI算力市场打开了新突破口。
行业/概念1、算电协同 | 据IT之家，国家数据局局长刘烈宏3月23日在中国发展高层论坛2026年年会上演讲表示，算电协同是指通过数字化技术、智能算法、信息网络，将算力基础设施与电力系统进行深度融合，推动资源动态匹配与优化配置的新基建工程，实现“以电强算、以算促电的良性循环”。下一步将会同相关部门大力推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上，最大程度发挥绿色电力的支撑作用。
点评：2026年政府工作报告将“算电协同”纳入新基建工程，全国两会将算电协同正式列为新基建工程，则标志着算电协同完成了从部委规划到国家战略的跨越，在政策层面已上升为顶层设计，今年开始地方层面的项目落地或将加速推进。算电协同本质上是通过数字化手段实现电力与算力的动态匹配，形成一个涵盖绿电直连、虚拟电厂、电力交易、储能和数据中心等多种业态的源网荷储一体化闭环。展望未来，依托算电协同构建的低成本算力性价比优势，Token“出海”或将成为可能，进而形成“绿电-算力-Token-海外变现”的价值闭环。东数西算枢纽新建智算中心或将带动绿电直供、智能调度、用户侧配储与电力交易需求快速放量，进而赋予相关板块攻守兼备的投资价值。
2、算力 | 据全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新发布的数据显示，截至3月15日，中国AI大模型的周调用量达到4.69万亿Token，连续第二周超越美国。全球调用量排名前三的位置，更是被中国模型包揽。摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。
点评：中国大模型的低推理成本和极高性价比，是调用量大幅提升的核心驱动力。以MiniMax M2.5、Kimi K2.5等为代表的中国新一代模型，已在主流生产力场景，如编码、Agent智能体、长上下文理解等达到欧美头部水平，甚至形成局部替代和溢出带动。Agent、工具调用等应用场景爆发，极大拉升了Token消耗曲线，如OpenClaw等应用推动Token需求高斜率增长。分析师认为，Token需求通胀有望成为今年AI投资核心主线，Token调用量的快速上升，反哺中国算力、基础设施、AI芯片及云服务等产业链高景气，相关板块与企业业绩受益显著，并强化中国厂商的全球AI服务定价权与话语权。
3、锂电池 | 据鑫椤资讯，3月国内电池样本企业排产环比增长21.93%。正极，负极分别环比增长23.3%,16.42%;隔膜，电解液分别环比涨8.7%，涨18.78%。机构预计，4月份排产环比还将明显提升。行业数据方面，1-2月，我国动力和储能电池累计销量为262GWh，同比涨53.8%。动力电池177.2GWh，同比增36.5%,1-2月新能源汽车单车平均带电量64.9kWh，同比增长32.3%；储能电池84.8GWh，同比提升108.9%。
点评：锂电材料方面，6F新增产能有限，企业存在停产检修预期，预计中下旬库存水平回归合理水平。隔膜，铜箔回本周期长，扩产意愿弱，下游排产上行逐步带动加工费/价格回升，具备长期涨价弹性。另外，受益于盈利修复，库存收益等因素，锂电一季度较多公司业绩预期较好。
4、变压器 | 据央视财经报道，近期国内多地的变压器生产企业都在满负荷运转，海外订单持续爆满，有些企业的生产任务已经排到了2027年。例如江西南昌一家变压器生产企业，工人们加紧赶制海外订单。2026年，这家公司的在手订单已接近7亿元，其中出口超6亿元，占比超过90%。
点评：研究机构认为，经济复苏以及AI高速发展，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，AI电气设备需求旺盛。根据伍德麦肯兹对北美年度供需估算，目前电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%，进口产品预计占美国电力变压器供应量的80%,配电变压器供应量的50%。
今日要闻前瞻美国、欧元区、英国、日本、印度3月制造业、服务业、综合PMI初值。
日本2月CPI。
博鳌亚洲论坛2026年会开幕。
丹麦提前举行大选，格陵兰的未来成为焦点。
小米公司财报。
<全文完>
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